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新浪財經訊 中國經濟與國際合作年會暨新“巴山輪”會議·2017於10月28-29日在中國人民大學舉行，主題為：十九大後的中國與世界。中國人民大學副校長吳曉球出席並演講。
其表示金融開放是必須的，中國是個大國，需要個國際金融中心。同時，在經濟增長和人民幣的長期信用之下找到平衡點，不可以過度的考慮經濟增長的速度，我們“十三五”已經沒提出過瞭。
以下為演講台中通馬桶推薦台中市化糞池清理實錄：
吳曉球：這個題目非常的重要，金融危機十周年，中國正在逐步開放金融體系，對我們如何守住不發生系統性金融風險的底線，我認為有非常重要的啟發和借鑒價值。中國是一個大國，開始逐漸向全球舞臺經濟邁進。走向舞臺中心的過程中，金融成為全球的重要中心，重要的組成部分，也是中國大國崛起的最顯著的標志之一。所以在中國未來五年中，中國金融開放的步伐會明顯加快，未來五年我認為從經濟的角度來看，也是未來中國金融開放的五年，也是未來金融市場化改革的五年。
所以放在這樣一個大的背景下，如何讓我們在開放過程中，乃至未來完全開放，如何讓中國不要發生嚴重的金融危機？實際上是我們需要認真思考的一個邏輯。有一個詞其實比較老的從事貨幣理論研究的人都知道這個詞，但是以前沒有被人們所關註。就是明斯基時刻，這個詞有20多年瞭，它無論是經濟體還是金融體系，由盛即衰一定有一個轉折點，從金融體系的角度講，再一個開放的體系中它實際上可以計算的出來。我前些天和趙錫軍教授，還有其他的人民大學教授我們在探討這個問題的時候，大約可以測算的出來一個國傢的明斯基時刻的一個區間，一個國傢和一個個人可以顯著的計算出來。它的核心要義就是日益增加的債務成本，通過未來的現金流是不能對沖的，當這個不能對沖達到一個臨界點的時候，它就會出現明斯基時刻。
我說這個意思是金融危機，當然全球的金融危機形態非常多，雖然並不是每一種金融危機的形態都和明斯基時刻掛鉤，但是它的確或多或少是有關系。十年前美國次貸危機後來演發的經濟危機，我2009年寫瞭一本書，我和我們人民大學老師一起寫的叫《金融危機啟示錄》。那本書我認為寫的還是挺好，大約是8、9年前完成的，那個時候懷著一種熱情去探索它。
但是如果總結起來，它可以總結出很多的經驗教訓，但是從美國的次貸危機，到後來發生全球的金融危機，它有自身的特點，它的特點概括的說，當然第一個是透明度的不足，也就是說在全球的金融高度市場化，高度信息化之後，特別科技對金融的滲透之後，金融的產品它不但出現瞭多重延伸，而且這種產品裡面的信息結構發生非常復雜的變化。實際上我們的監管和技術沒有跟上，也就是說金融的風險結構隨著自由化、國際化以及科技化的進展，最終它的風險變化發生瞭變異，這個變異是非常明確的。我想這是一個。
第二個金融機構的功能發生瞭變形，也就是說金融創新過多的在於自身的風險鎖定的工具，在台中清化糞池推薦一個極端的情況下，它會變成一個金融機構自己的遊戲，金融機構自己風險鎖定的工具。
第三個它是過渡的杠桿，這種杠桿的核心原理是順周期的，任何一個順周期的過度杠桿一定會帶來金融問題，實際上這些都可以做出深度的概括。這是第四個。當然也有人說金融過於科技化，也有人認為金融過度的開放，我對後面兩個有點不贊成，它會改善金融對消費者的獲利水平，它會快捷、低成本。對這個結論我是不贊成的，如果得出這個結論，會阻礙我們金融的技術進步。當然我也不贊成金融的過度開發，我也不知道什麼叫過度開發？如果得出這個結論，意味著我們金融的開發將會非常的緩慢，這是我想說的第一個，我們非常概括的就講講金融危機給我們帶來的啟發，前面三點是非常重要的。
第二個，對我們的啟示，我們怎麼辦？我們現在正處在中國金融改革開放的過程中，甚至這個過程還沒有達到一個快速開放的過程，才剛剛的起步。雖然中國整個經濟體已經高度開發瞭，但是中國金融體系的開放我認為是剛起步，是一點點。因為人民幣還沒有成為完全可自主交易的貨幣，中國的金融市場還不是國際金融中心，外國投資人到中國來投資來有限制的，我們資本在國際間的流動是有限制的。
擺在我們面前的是我們怎麼選擇一種路徑？一個獨立的貨幣政策，一個資本的完全開放，一個匯率的穩定，這三項不可以同時達到，我同時可以是自由流動，匯率是相對穩定的，因為獨立的貨幣政策，說這三個隻能選兩個。後來想想看，如果真的我們能選兩個，這個好像是多數學者都認為這是不可能同時實現的一個東西。就如同同時間我們不可以在同一個時間又在北大發表演講，又在人大進行演講，當然技術進步瞭以後也許可能。
如果說我們選擇一個獨立的貨幣政策，又貨幣穩定，意味著你要放棄資本完全的可自由流動。那是我們以前是這樣的。如果我要實現一個完全可流動，同時又保持貨幣穩定，那就是說你沒有獨立的貨幣政策。還有第三種組合，你可以有一個獨立貨幣政策和一個完全可自由流動的東西，可是那你的匯率是不一定的，美國大概是第三種。
那我們怎麼辦？可是我也不能容忍我有獨立的貨幣政策，同時匯率很穩定，我們按照6.3%也好6.5%也好對我們人民幣現行的匯率帶來巨大的壓力。我們究竟怎麼辦？當然開放是必然的，中國是個大國，我們需要個國際金融中心。匯率的波動，我們在這之前做一些儲備工作，把那個存量的能不能做一些消化、分流、回收，我們可以從這個源頭開始做起，推進我們整個金融體系的國際化，做好充分的準備。同時，在經濟增長和人民幣的長期信用之下找到平衡點，我們不可以過度的考慮經濟增長的速度，我們“十三五”已經沒提出過瞭，我想結論已經出來瞭，謝謝大傢！
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